转自：经济日报

2025年，上市券贸易绩涌现亮眼，超九成结束净利润同比增长，7家券商净利润冲破百亿元。受益经纪、自营业务双轮运行，以及投行、资管业务同步回暖，行业全面复苏态势果决明确。2026年一季度，近七成上市券商延续营收、净利润双增长时势。

关联词，事迹亮眼的同期，券商板块的市集涌现出现彰着背离，一季度公募基金对券商板块持仓占比降至0.38％。多位券商分析师以为，现时券商板块估值处于历史低位，行业基本面连续向好，左侧布局时机仍是浮现。

7家上市券商前年净利超百亿元

东方钞票Choice数据娇傲，16家上市券商2025年营业收入冲破百亿元。其中，中信证券、国泰海通折柳以748.54亿元、631.07亿元的营收最初；华泰证券、广发证券均以超350亿元的营收名顺序三、第四；中金公司、中国星河、招商证券、申万宏源等券商营收超200亿元。

归母净利润方面，共有7家上市券商净利润逾越百亿元。中信证券、国泰海通折柳以300.76亿元、278.09亿元的净利保管“两超”时势，华泰证券以超160亿元的净利名顺序三，广发证券、中国星河、招商证券、国信证券也净利超百亿元。

比较2024年，2025年上市券贸易绩全面爆发，逾九成券商净利润结束同比增长，有4家上市券商净利润结束超100％增长。其中，国联民生在2025年完成了业务全面整合，净利润同比增长超400％；国泰海通、华西证券、长江证券前年净利润同比增幅也超100％。

中信建投分析，2025年上市券商策动事迹呈现肃穆向好态势，业务结构连续优化，头部券商详尽上风进一步妥当。经纪业务受益于市集交投活跃度提高与住户钞票迁徙，收入结束两位数改善；投行业务在并购重组策略激活与IPO节拍规复带动下稳步增长；尽管资管业务费率调动长远，主动处罚转型仍初见顺利；投资业务依托股债双轮运行与收益率提高，连续开释事迹动能。

近七成券商一季度结束双增长

券贸易绩向好的趋势延迟到了2026年第一季度，43家上市券商中，近七成券商结束营收和净利双增长。仅从归母净利润维度看，有19家券商增幅超30％，其中信达证券、财达证券、财通证券、东北证券更是结束翻倍。

不外也有12家券商净利润涌现不尽如东谈成见，星空体育但多量降幅相关在20％以内。有些券贸易绩下滑跟上年同期基数较高有一定干系。2025年第一季度，超能够券商结束高增长，华安证券等中小券商更是“深蹲起跳”，增幅居前。

从业务条线来看，2026年一季度市集交投活跃运行市集成交额及两融余额高增长，券商经纪业务受益颇多。有可比数据的42家券商，经纪业务手续费净收入系数结束增长，国泰海通、西部证券增幅均逾越70％。

不外投行业务和资管业务并未沿路结束“开门红”。上市券商投行业务手续费净收入呈现“冰火两重天”场地，10余家券商降幅超30％；结束增长的券商声威中，以头部券商居多。相对来说，资管业务手续费净收入“温差”没那么彰着，近七成券商赢得了正增长。

券贸易绩出现彰着相反的“输赢手”在于自营业务。自营业务占券商营收比重较高，2026年一季度，超半数上市券商自营业务收入出现下滑，且降幅逾越30％的不在少数。对比之下，财通证券、华夏证券、广发证券、财达证券等券商凭借自营收入翻倍，结束事迹大幅增长。

分析师：券商板块盈利和估值彰着错配

天然券贸易绩举座涌现可圈可点，但盈利和估值仍然有所错配。据Wind统计，2026年第一季度，申万二级证券板块指数着落15.38％，跑输大盘，且公募在一季度也对券商进行了减仓。

据中金公司非银分析师统计，公募对券商板块的持仓占比从2025年第四季度的0.80％降至2026年第一季度的0.38％，环比下滑0.42个百分点，相对沿路A股知道市值占比（3.09％）低配2.71个百分点，低配幅度与上季度基本持平。个股层面，中信证券、华泰证券等王人被彰着减配。

值得一提的是星空体育(StarSports)官方网站，近期，多位分析师发声，坚忍看好券商板块的建设价值。其中，西部证券非银分析师孙寅以为，现在券商板块盈利和估值仍是出现彰着错配，提倡主办左侧布局契机。

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