踏入2026年，餐饮企业扎堆冲向港股，继老乡鸡递表港交所后，袁记食物集团股份有限公司（以下简称“袁记食物”）于2026年1月12日厚爱向港交所递交招股讲明书。

据了解，袁记食物的业务要点集合于单一主力品牌“袁记云饺”，创立于2017年。招股书败露，据灼识参议辛苦，袁记食物按门店数目计是中国及众人最大的考中快餐企业，以GMV计，是中国最大的饺子云吞企业。

然则，袁记食物门店膨胀的“加快度”正在连忙消退。2023年净增门店1151家；2024年降至812家；到2025年前三季度，净增门店仅313家，膨胀节拍显然放缓。

同期，袁记食物2025年前三季度营收同比增速仅约11%，较2024年全年的26%增速大幅下落，2025年前三季度毛利率虽略回升至24.7%，但仍低于2023年水平。

此外，行动一家餐饮企业，袁记云饺比年来食物安全问题亦然风云收敛，前有2023年职工在苍蝇乱飞的情况下包饺子，后有2024年的“蚯蚓事件”，在黑猫投诉平台上，与袁记云饺干系的投诉已有一千多条，“吃出异物”情况并不罕有。

食物安全频“翻车”

当今，袁记云饺居品组合涵盖五个中枢品类：饺子、云吞、面条、小吃及饮品。其中，牌号饺子、云吞系列以手工现包现煮制作，固然手工现包现煮保证了居品的簇新以及非预制，但随之带来的是收敛的食物安全问题。

2023年8月，有网友将湖南株洲某袁记云饺伙计工在苍蝇乱飞的情况下包饺子的视频发到网上激发铺张者关爱，后袁记食物陈诉媒体采访暗意已捐躯干系居品，后续门店会在店内装配门帘和纱窗等针对性整改措施，并加强职工食安培训。

2024年11月，有网友爆料在袁记云饺北京某店花14元购买了一份鲜肉云吞面，但在食用过程中，发现一条黑紫色、长约3厘米的蚯蚓。后袁记云饺北京市海淀区六说念口店因食物安全问题被海淀区市场监督处理局立案看望。

被“点名”之后，袁记云饺在官方微博上发布说念歉声明，喜悦2025年在世界门店要严格查验，并在其公众号上发布自查申报。

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2024年9月，在一则自查自纠食安申报中，袁记云饺曾暗意，开云体育公司检讨951家门店中，解冻复冻50家、生熟混放35家、交叉浑浊34家。

而在“蚯蚓事件”时隔只是半年之后，袁记云饺再曝食物安全问题。2025年6月，又有网友发帖称，我方在重庆金钱中心袁记云饺门店，看到有虫子爬来爬去。

尽管袁记云饺门店所使用的饺子皮、馅料均由品牌方配送，一定进度上幸免了加盟商自采食材等食物安全风险，但是，包饺子和煮饺子却由门店现场完成，而这已经过的多个法子仍遮掩食物安全风险。

营收增速“踩刹车”

接二连三的食物安全问题也不同进度的影响了袁记食物的事迹。

“蚯蚓事件”后，袁记食物独创东说念主田伟曾公开暗意：“2024年冬至事后，果然从山顶凯旋摔到谷底。至少两个月，店里确切看不到带孩子来吃饭的主顾。”部分门店的营收在短时辰内暴跌30%，致使堕入耗费。

从事迹方面来看，2023年至2024年，袁记食物的营收永别为20.26亿元、25.61亿元，同期净利润永别为1.67亿元、1.42亿元。固然营收增速亮眼，但净利润却同比下滑15.1%。

参加2025年，星空体育(StarSports)官方网站终局前三季度，袁记食物完满营收19.82亿元，净利润14.20亿元，营收、净利同比永别增长11%、18.58%。然则，相较于2024年度营收26%的增速而言，袁记食物营收增速已显然放缓。

值得关爱的是，或因为接二连三食物安全事件影响，袁记食物的销售及营销开营救续飞腾。2023年至2024年，公司销售及营销开支永别为0.77亿元和1.26亿元，2024年同比大增63.6%，其中仅第四季度就支拨0.36亿元。2025年前三季度，该项开支为0.84亿元，虽略低于前年同期，但仍对利润酿成显然侵蚀。

此外，袁记食物毛利率恒久徜徉25%高下。2023年至2024年，公司毛利率永别约为25.9%、23%，而2025年前三季度，袁记食物毛利率为24.7%，还未回到2023年高位。

而较低的毛利率也意味着袁记食物需要更多的订单界限才调完满沉稳的收益，这种靠“走量”的形态愈加考验袁记食物的本钱戒指、门店数目和订单界限。

增量从何而来

比年来，袁记云饺渐渐把视力放到二线、三线及以下城市。招股书线路，终局2025年前三季度，一线城市门店为2150家，占比由2024年54.3%裁减至51.0%，同期，二线城市占比升至22.4%，三线及以下城市门店数目为1121家，占比26.6%，较2024年末净加多193家，成为增速最快的市场层级。

相较于2024年812家的净增门店数目，2025年前三季度门店数目已经显然放缓，此前，2024年9月，袁记食物集团董事兼副总司理郑伯奇承袭采访时暗意，袁记云饺2024年以来一直有益戒指膨胀速率，致使暂停招商，并坦言“部分新开门店的盈利智商不如最岑岭时那么强”。

固然袁记食物门店界限依然朝上，但是，盈利智商落伍于同业。单店日均GMV约4，300元，低于头部企业6，000-8，000元水平；加盟形态下处理用度率9.3%，高于直营形态企业5-7%的水平；原材料本钱占比85.9%，高于行业平均80-82%。

同期，无边的加盟门店界限下，食物安全一朝“失守”，对品牌声誉的冲击越剧烈，也更凯旋地拷问袁记食物的处明智商。

为寻找更多增量空间，袁记云饺比年来收敛尝试新业态，其先后在部分直营门店推出咖啡居品；试水“饺子与酒”业态与“生鲜饺子零卖+黑猪肉零卖”的复合业务形态；在广州中枢城区市场开出“袁记云饺的猜思”餐厅，推出冬阴功汤饺锅等受众面更广，东说念主均铺张更高的居品。不外，以上尝试均未在市场激起太洪流花。

在寻找新增量的过程中，国际市场被交付厚望，但其能否信得过成长为沉稳的增长引擎，仍有待时辰锤真金不怕火。招股书败露，中国大陆之外市场（包括香港、澳门及东南亚）的门店数目已由2023年的26家增至2025年前三季度的53家。

袁记云饺虽凭借界限上风暂居前排，但死后并不落寞——喜家德、祥瑞馄饨、熊大爷等品牌步步紧逼，在竞争合手续加重的执行下，袁记食物不仅需要筑牢食物安全防地，也亟须寻找新的增漫空间。