当年两年A股封闭的大门，正将越来越多的酒类企业推向港股。

近日，千里寂许久的酒类板块被一连串成本动作搅拌：金星啤酒老成向港交所递表；酒类流通巨头1919通过创举东说念主杨陵江控股港股上市公司怡园酒业（08146.HK）……这让行业再次将眼神投向成本市集，港股会不会成为酒类企业下一个上市通说念？上市限度是否在松动？

A股永恒“禁酒”酒类企业被动转向港股

将时针拨回2023年2月，那是中国酒业成本化的分水岭。彼时，监管层明确了“红黄灯”行业限度，白酒被实验性纳入“红灯”名单，除了已上市企业，新的白酒金钱实在失去了登陆A股主板的契机。

权图酱酒责任室首席大师权图曾指出：“上市受限是把双刃剑，它屏蔽了狂躁成本，但也堵截了中小酒企的扩展输血管说念。”

2023年4月27日珍酒李渡（06979.HK）的得胜上市则是这一波浪的“破冰”时期。看成7年来首家登陆成本市集的白酒企业，亦是“港股白酒第一股”，珍酒李渡的真谛真谛在于考证了旅途的可行性。

A股大门封闭，但企业的融资需求并未清除，反而在行业通过“内卷”洗牌时变得更为紧迫。中国酒业协会发布的《2025中国白酒市蚁集期商议文牍》清晰，行业全体策画策画量价皆跌，其中营业利润负面的情况最为权贵，近60%的企业利润有所减少；58.1%企业示意渠说念库存压力增多，进步一半的经销商零卖商示意，实验销售价钱倒挂流程有所增多，进步40%的零卖商示意面对现款流压力——行业已全面投入存量博弈阶段。

“活下去”成为无数酒类企业的中枢命题，而成本输血，或成关节变量。

白酒营销大师王传才指出，酒企在中国大陆成本市集属于“受限目次”，甚而于出现了港股“上市潮”，港股有可能成为酒企追赶的新成本平台。

酒业家提防到，2025-2026年的这波酒企的IPO旅途，展现出了更复杂的计谋考量，港股正被从头谛视和考量。

看成河南的老牌企业，金星啤酒遴荐港股，一方面是因为A股对传统制造业的审核收紧，另一方面是看中了港股对现款流充沛的糜费企业的包容性。中信证券和中银国际的保荐护航，也清晰出成本市集对这类具备塌实基本面的“现款牛”企业的嗜好。左证招股书，金星啤酒2025年前9个月营收达11.09亿元，净利润从2023年的千万元级别跃升至3亿级别。

其次，径直控股上市公司，比漫长的IPO列队更高效。1919创举东说念主杨陵江入主怡园酒业是一个极具代表性的案例。左证港交所信息，杨陵江已取得怡园酒业73.63%的股份。现在杨陵江在葡萄酒、威士忌、鸡尾酒、清酒等业务已有国际布局，而香港市集是畅通海表里弘大的桥头堡，怡园酒业是港股上市公司，且国际销量逆势增长，StarSports杨陵江透过香港成本市集渗入国际市集的逻辑还是明确。

政策趋向松动，港股是否将成酒业成本化的“第二春”？

新茶饮（蜜雪冰城、古茗）、零食量贩企业等其他糜费品行业的案例不祥更能诠释问题。数据清晰，2025年全年内地企业赴港上市募资额占总量的88%，其中大糜费是中枢赛说念之一。

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有券商东说念主士向酒业家示意，这背后的逻辑是叠加的，在科技硬实力成为A股硬策画确当下，依靠生意款式鼎新和限制扩展的泛糜费类企业，集体转向了礼貌更透明、门槛更包容的香港市集。

酒业家梳剃头现，港股全体包容性权贵进步，在轨制遐想上也展现出更强的生动性与绽开姿态。

2023年3月31日，港交所老成推出“特专业技公司”上市新规（18C章节）。中金公司商议部在当年的文牍中指出：“18C礼貌虽不径直惠及酒企，但它重塑了通盘市集的估值逻辑与投资者结构，蛊惑了更多永恒资金柔顺具备明晰生意款式的成长型企业，这赶巧利好那些基本面塌实但枯竭高技术标签的传统糜费品牌。”

2025年8月，港交所对于优化初度公开招股市集订价及公开市集礼貌的新规老成奏效，新规触及多维度的政策变动，包括优化新股配售比例分派、优化刊行东说念主运转公众捏股量及解放流通量门槛等。

香港特区政府财政司司长陈茂波在2025-2026财政年度政府财政预算案中明确示意，将“优化双重主要上市考取二上市门槛”，进一步标明了香港成本市集对内地企业的绽开作风。与此同期，港交所行政总裁陈翊庭亦屡次强调：“咱们迎接悉数相宜公众利益、处理精熟、业务透明的企业来港上市，不管其所属行业。”

不外，酒类企业赴港上市之路也并非坦途。

王传才指出，“港股在机制上不同于内地股市，其上市礼貌与退市条款愈加严格，如酒企在运营上不程序，可能面对较大挑战。”他进一步强调，成本市集莫得免费的午餐，酒业深度曲折，中枢策画策画很难出现扭转，额外不利于酒企在港股估值，保管成本与融资能力都会存在问题。

事实上，这一担忧并非系风捕景。Wind数据清晰，限度2025年一季度，港股日均成交额约为1200亿港元，其中内地糜费类股票占比不及8%；而同期A股日均成交超万亿元，白酒板块仍是机构重仓首选。

他进一步指出，港股在内地往还并不高，港股对于酒企成人性与品牌性赋能很低，很难起到鼓吹酒企高质地成长计谋地点。“更弘大的是，港股融资成本远高于内地股市，作念实业如故确保基本面良性，基本上，幻思成本市集带来整夜暴富的时期还是竣事了。”