1月19日，国度统计局公布了2025年国民经济初始情况数据。初步核算骄贵，2025年全年国内出产总值为1401879亿元，按不变价钱计较，比上年增长5.0%。分季度看，一季度国内出产总值同比增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8%，四季度增长4.5%。

全年社会虚耗品零卖总和达到501202亿元，比上年增长3.7%。12月份，社会虚耗品零卖总和同比增长0.9%，环比下跌0.12%。

全年宇宙固定钞票投资（不含农户）为485186亿元，比上年下跌3.8%；扣除房地产开发投资后，宇宙固定钞票投资下跌0.5%。基础尺度投资下跌2.2%，制造业投资增长0.6%，房地产开发投资下跌17.2%。12月份，固定钞票投资（不含农户）环比下跌1.13%。

国度统计局局长康义在国新办新闻发布会上示意，2025年全年，最终虚耗支拨、老本酿成总和、货色和处事净出口对经济增长的孝敬率辞别是52%、15.3%、32.7%。客岁第四季度，这些孝敬率辞别为52.9%、16%、31.1%。

2025年全年GDP比上年增长5.0%，成功完周密年方向。东方金诚首席宏不雅分析师王青以为，四季度经济初始呈现出较为明显的“外需强于内需”特征。四季度出口不息保握较快增长，外需对经济增长的拉能源高潮，而内需方面，房地产商场延续调养，场地政府国有地皮出让金大幅下行，加上外部环境波动对制造业投资信心带来一定冲击，导致四季度投资下行有所加速。同期，受上年同期促虚耗政策发力导致商品虚耗数据基数偏高，现时住户虚耗信心仍然偏弱，以及四季度一些场地收紧国补等影响，四季度商品虚耗增速也有一定经过下行。

中金公司计议部指出，2025年全年经济前高后低。上半年财政政策靠前发力，耐用品虚耗保握较快增长，基建投资同比增速较高，支援了国内经济；下半年财政支援力度舒缓，虚耗和基建投资回落，加上房地产商场趋弱，盈利预期不及和反内卷配景下制造业投资下行，本体GDP增速放缓。

全年增长方向成功完成主要收货于三个原因：一是2025年逆周期调遣力度加大，愈加积极有劲的宏不雅政策全面发力；二所以高本事制造业为代表的新质出产力畛域增速明显逾越，带动经济握续转型升级并对全体经济增速有较强拉动作用；三是2025年大众买卖风浪幻化，我国出口展现出很强韧性，外需对经济增长的拉能源不息处于高位。

2025年全年社会虚耗品零卖总和为501202亿元，比上年增长3.7%，较上年小幅加速。12月份，社会虚耗品零卖总和同比增长0.9%，较前值进一步下滑。12月份，商品零卖额39398亿元，开云体育同比增长0.7%，餐饮收入5738亿元，增长2.2%，均较前值有所下滑。

中金公司计议部以为，2025年二至四季度，跟着“国补”力度渐渐退坡，叠加高基数效应渐渐裸露，补贴品类阐扬全体下滑，叠加地产商场相对疲软下，建筑及掩盖材料类阐扬也渐渐走弱，汽车零卖阐扬全体偏弱，我国社零增速渐渐放缓。

{jz:field.toptypename/}

全年来看，2025年全年社会虚耗品零卖同比增速较上年小幅加速，这主要受虚耗补贴政策加力扩围带动。2025年促虚耗政策资金由上年的1500亿翻倍至3000亿，加之虚耗贷贴息等支握步调频出，对住户虚耗酿成较强支援。

全年宇宙固定钞票投资（不含农户）为485186亿元，比上年下跌3.8%；扣除房地产开发投资后，宇宙固定钞票投资下跌0.5%。民生银行首席经济学家温彬示意，全年来看，投资增速自二季度起握续下滑，成为经济初始的主要牵扯项。中央经济责任会议将“股东投资止跌回稳”看成2026年要点任务。

分畛域看，2025年全年，基础尺度投资下跌2.2%，制造业投资增长0.6%，星空体育房地产开发投资下跌17.2%。王青以为，近期基建投资增速大幅下行可能受房地产商场握续调养、国有地皮使用权出让金收入下滑等成分影响。此外，10月5000亿新式政策性金融用具投放罢了，年底前加发5000亿专项债，其中2000亿用于款式投放，以上政策带动12月企业中永恒贷款多增，12月建筑业PMI指数大幅反弹至膨胀区间。不外，从资金到位、款式开工到酿成什物责任量需要一定时刻，尚未能扭转12月基建投资下行势头。

从制造业投资看，2025年其增速呈现激荡走弱走势。供强需弱矛盾下，行业产能诈骗率旯旮下行，叠加利润率缔造不及，企业老本开支答复预期下跌，新增投资由膨胀性干涉转向斥地更新、本事考订等必要性干涉。“反内卷”政策强化对低效近似竖立的管理，显耀扼制以限度竞争和同质化扩产为导向的投资行为，短期内对制造业投资酿成结构性下拉。前期政策性刺激缓缓退坡。

房地产开发投资方面，国联民生以为，2025年12月房地产开发投资累计同比增速进一步下探，主因客岁年末政策发力股东购房需求集结开释，酿成阶段性高基数扰动。从12月需求自己看，地产销售环比改善幅度基本握平季节性阐扬，并未裸露超预期回暖迹象，这意味着短期各人业可能仍濒临一定调养压力。

说念及2026年中国经济走势时，康义示意，尽管外部环境变化影响加深，国内踏实发展濒临挑战，但我国经济基础稳、上风多、韧性强、潜能大，永恒向好的支援条目和基本趋势莫得蜕变，机遇大于挑战，成心条目强于不利成分，2026年我国经济稳中向好有条目、有支援。

广发证券首席经济学家郭磊以为，全体来看，2025年年度经济数据相宜预期。不外，12月数据已是畴昔时，春节后开工季相对更为弱点。从12月固定钞票投资的旯旮变化来看，场地政府似乎有把年末款式尽可能集结至2026年一季度的倾向。3月开工季联络政策性金融用具的跨年影响，以及“股东投资止跌回稳”的政策导向，平时情况下应该有新开工较集结的上行，这一逻辑的考证在很猛经过上决定着2026年宏不雅基本面的假定。

王青以为，2026年，任意提振住户虚耗将是稳增长政策的主要发力点，瞻望财政促虚耗资金限度有望上调，促虚耗范围也或将从耐用虚耗品扩大至一般虚耗品和处事虚耗。跟着2026年首批国补资金下达，一季度社零增速或将竣事低位回升。全年看，2026年社零增速有望从2025年的3.7%加速至5.0%傍边，处事零卖额同比增速也会有所加速。

投资方面，机构以为，2026年基建投资能够率止跌回稳，其中，一季度有望重拾升势。国联民生以为，天然场地政府公布的一季度新增专项债贪图刊行限度并不算高，但2026年以来已刊行专项债投向基建的占比明显高于上年同期。同期荟萃高频数据来看，现时高炉开工率、磨机运转率、水泥发运率等见地均处于历史同期较高位，说明开年“稳基建”的病笃性。

制造业投资方面，温彬以为，2026年，跟着高端装备、新能源汽车、航空航天等计策性新兴产业投资保握较快增长，制造业投资结构将握续优化，增量更多集结于高本事产业，以及传统产业本事考订和智能化升级畛域。全体增速虽受高基数、外部需求波动以及低效产能管理影响，短期内仍呈激荡，但在“以质取胜”和新动能教育的支援下，中永恒制造业投资将呈现稳中有升、结构升级态势。

房地产开发投资方面，王青以为，2026年作陪房地产支握政策加码，总和高达7万亿的房地产“白名单”款式贷款额度加速投放，瞻望2026年房地产投资降幅或较2025年显耀收窄。不外，这一预测有较大下行风险，弱点在于2026年能否通过较大幅度领导本体住户房贷利率下行，扭转商场预期，激活商场需求。酌量到现时本体住户房贷利率明显偏高，后期踏实房地产商场、拦阻房地产投资下行有豪阔政策空间。